天使投资春江水暖 “导演型”战术乘机涌现

业内人士眼中的2014年私募市场是怎样一幅场景?“过去的一年，LP(有限合伙人)们为这个行业新注入了接近5000亿元人民币的资本;过去的一年，我们活跃的8000多家投资机构，对4000多家企业的投资超过了3000亿元人民币;过去的一年，VC和PE，包括天使投资机构投资的企业中有128家在境内外上市，其中阿里巴巴、京东等大企业带来了超过300亿美元的回报。”清科研究中心董事总经理符星华向记者表示，这就是2014年的中国私募市场——22年以来，天使投资、创业投资和私募股权投资道路上的一个顶峰。

在这场全球私募市场的中国旋风中，作为中国股权投资前端的天使投资也迎来了其充满生机的投资元年、回报元年。

投资元年规模激增

2014年被业内人士称为天使投资的元年。据清科集团不完全统计，2014年天使机构募集完成的基金为39只，共募集完成接近66亿元人民币，后一项数字相比2013年，已经实现了180%以上的增长。而从投资端来看，目前已纳入统计的全国天使投资案例数达到1463个，投资金额亦接近60亿元人民币。

“基本上每年募集66亿元，但投资体量也接近60亿元，所以大家会发现身边很多朋友募集的基金，基本上一年内的投资比例就达到了50%到60%。”符星华称。

这一趋势与美国的情况是一致的。数据显示，2014年美国活跃的天使投资人数量达到33万，每年投资的天使投资项目大概在7.5万个，一共投资的金额是288亿美元，相比2013年整体上浮了近16%。“所以跟中国一年不到1500个活跃的天使项目相比，我们的空间还非常大。”符星华称。

不仅如此，美国的天使投资与创业投资(VC)总金额上的差距并不大。2014年初步的数据显示，美国天使投资的总体体量大概是288亿美元，创业投资的体量大概是350多亿美元。而从案例的数量来看，天使投资案例数量大概是VC案例数量的14到15倍。

不过，在投资领域的中美对比上，国内天使投资人或许都会会心地一笑。美国最主要的三个领域依次为，互联网、移动互联网和医疗健康。中国的天使投资则基本上集中在互联网、移动互联网、IT三个大的行业，并且整体占比更高。

从地域上看，北京仍然是创新创业的核心区。“我们看到北京无论是被投项目个数还是金额，都遥遥领先于全国其他地方。”符星华向记者表示。不过，与之同样醒目的是全国范围内的“3+2”格局。“整个中国已经形成了"3+2"的格局，即以北京、上海、深圳为核心的华北、华东、华南的创业基地，加上以武汉、成都为代表的新创业基地。”她表示。

回报元年特征明显

与募投元年火爆情况相得益彰的还有天使投资的市场回报情况。以典型的案例为例，去年真格基金和险峰华兴在聚美优品上面分别获得了接近1400倍和300多倍的回报，而联想之星和联想乐基金在乐逗游戏上则获得了超过1亿美金的回报。

“2014年不仅是天使投资的元年，也开启了天使投资回报的元年。”符星华称，据不完全统计，包括很多非基金形式的个人投资回报在内，仅2014年中关村(000931,股吧)地区的天使投资人应该有超过100起的大型退出。

事实上，现阶段不断融入与追赶世界潮流的中国天使投资也越来越拥有自身的特征。

其一是天使投资和众筹模式的结合，这成为2014年整个北京中关村天使投资市场非常独特的模式。其二是科技成果转换类天使基金的涌现。越来越多的科技成果正从原来的转换体系转变成为以母基金、引导基金的形式出现，相应的天使基金也批量出炉。其三是平台型企业设立投资种子期的项目基金。以海立方和天翼创投孵化器为例，整个2014年，随着两个大的种子平台的设立，数百家优秀的企业随之破壳而出。

“此外，我们还看到，优秀的天使募资投资正成为资本追逐的焦点。”符星华称，非常多的天使机构在去年做募集的时候，认购倍数都超过4倍甚至5倍。

此外，天使基金投资的领域、范围也在逐步扩大。“虽然我们的数据统计仍然集中在互联网和移动互联网领域，但事实上我们的天使投资的范围在非常多的传统领域也有涉及，尤其农业方面涉及的案子越来越多。”符星华表示。

“出剧本”彰显行动力

天使投资在过去的一年里为什么会这么热闹?这同样是业内人士关心的问题。

大环境与大趋势或许是最好的注解。“创新创业成为这一届政府的一个主推方向——以创新创业解决很多问题，同时带动整个中国新一轮的经济增长。”

天使投资会为中小企业的变革注入强大活力。符星华表示，如果天使投资人发挥好主动性和积极性，会协助企业获得更好、更快的发展。通过天使投资其实是把钱交给最专业的人。

2014年以来，早期项目可以被更精确地估值。与此同时，并购浪潮使得退出渠道增多。“大家没有必要非得挤IPO这一个出口，并购退出在整个中国天使创业投资和股权投资中的比例，2014年已经上升到了40%左右。”符星华表示。

创业者选择融资，资源比资本更重要。事实上，过去的两年时间里，每年都有4000亿元到5000亿元的资金流入到股权投资领域。在此背景下，创业者对于投资机构的选择性越来越凸显。“有一些股权投资机构每天都会面临创业者挤破头的竞争，而面对独特的创业者，今后股权投资机构、天使投资机构相互间也会面临这样的竞争。”业内人士表示。

市场是观众，创业团队是演员，天使投资则可以是导演。“也就是天使投资先出剧本，团队再来做项目。”符星华表示。在此思路下，天使投资人，包括天使投资机构，会帮助企业从一个思维闪光点或者是一个产品切入，逐步扶持企业做大做强。